Nota 3er. cuatrimestre

En 2016 las condiciones de los mercados fueron muy adversas para todos los inversionistas a nivel mundial, las SIEFORES no fueron laexcepción, por lo que su rendimiento anual ascendió a 2.68%

En el año se presentaron 5 meses con minusvalías, de los cuales 3 se presentaron consecutivamente en el tercer cuatrimestre. Lo que tuvo como consecuencia que el tercer cuatrimestre presentara un rendimiento negativo de -2.63%

¿Cuáles fueron las clases de activo que mayores rendimientos negativos tuvieron en el tercer cuatrimestre de 2016?

Una vez más se hace evidente que el actual régimen de inversión brinda pocas oportunidades de diversificar antes eventos de volatilidad. En el tercer trimestre sólo las inversiones en mercados internacionales presentaron ganancias, mientras que el rendimiento negativo de mayor magnitud se presentó en la deuda gubernamental local.

¿El tercer cuatrimestre de 2016 es el que ha presentado el mayor rendimiento negativo históricamente?

El rendimiento negativo de -2.63% en el 3er cuatrimestre de 2016, es el segundo episodio con mayor rendimiento negativo en el SAR, después del 2do cuatrimestre de 2013, en el que se presentó un rendimiento negativo de -8%

Asimismo, la mayor caída del sistema se presentó durante la crisis de 2008, donde del 31 de agosto al 27 de octubre de 2008, las Siefores observaron un rendimiento negativo -19.7%

Visión de largo plazo

Antes los acontecimientos actuales, es importante recordar que en cada uno se los episodios de minusvalías las SIEFORES han tenido una recuperación que ha más que compensado los rendimientos negativos de corto plazo:

La minusvalía del tercer cuatrimestre de 2008 se recuperó en 6 días, ya que, para el 6 de enero de 2009, el rendimiento de las Siefores ya ubica su precio de acción en el mismo punto que el 31 de agosto de 2008:

La minusvalía del 2do cuatrimestre de 2013 se recuperó en 9 meses. Por lo que para el 26 de mayo de 2014 el precio de acción de las SIEFORES ya se ubicaba en el mismo nivel que el 30 de abril de 2013:

¿Por qué asumir la volatilidad de corto plazo?

Debido a que las Siefores deben compatibilizar el horizonte para el retiro de sus afiliados con sus plazos de inversión, a fin de maximizar el rendimiento esperado en el largo plazo, en muchas ocasiones estos fondos deben hacer frente a la volatilidad de corto plazo, con el objetivo de lograr rendimientos atractivos en un horizonte más amplio.

Prueba de lo anterior es que las SIEFORES han compensado con rendimientos positivos cada una de las minusvalías que se han presentado en el sistema. Tomemos por ejemplo la trayectoria de rendimientos de las SIEFORES después de los episodios de 2008 y 2013:

Si tomamos por ejemplo las 2 minusvalías más grandes que ha tenido el sistema, las SIEFORES al cierre de diciembre de 2016 han más que compensado esos episodios.

  1. Del 31 de agosto de 2008 al 27 de octubre de 2008 las Siefores tuvieron un rendimiento negativo de -19.7%, lo que representó una minusvalía de 160 mil millones de pesos. Sin embargo del 27 de octubre de 2008 al 30 de diciembre de 2016, las SIEFORES han tenido un rendimiento de 118.75%, lo que ha representado una plusvalía de 1 billón 205 mil millones de pesos.
  2. Del 30 de abril de 2014 al 25 de junio de 2015 las Siefores rentaron -9.44%, lo que significó una minusvalía de 63 mil millones de pesos. Pero de igual forma, que en 2008, si tomamos el rendimiento de las SIEFORES desde el 25 de junio de 2013 al cierre de 2016, se ha obtenido una ganancia de 21% lo que se traduce en una plusvalía de 512 mil millones de pesos.